歐債風(fēng)云 讀后感
歐債風(fēng)云 讀后感
歐洲債務(wù)危機即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機。其是指在2008年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機。誰都知道全球性金融危機不會輕易過去，但誰也沒有想到第二波沖擊是以主權(quán)債務(wù)危機的形式出現(xiàn)——起源于國家信用，即政府的資產(chǎn)負債表出現(xiàn)問題。
實際上，早在2008年10月，北歐小國冰島的主權(quán)債務(wù)問題就浮出水面，其后是中東歐國家。由于這些國家經(jīng)濟規(guī)模較小，國際金融救助也比較及時，主權(quán)債務(wù)問題沒有釀成較大的國際金融動蕩。2009年12月，全球三大評級公司標(biāo)普、穆迪和惠譽分別下調(diào)希臘的主權(quán)債務(wù)評級。起初，很多人仍然認為希臘只是個例，但是，希臘問題不僅僅是希臘的問題，此后歐洲多個國家也開始陷入危機，“歐豬五國 PIIGS”(Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、 Ireland—愛爾蘭、Greece—希臘、Spain—西班牙)的信用評級被調(diào)低，經(jīng)濟下滑，債臺高筑，赤字和債務(wù)像兩座大山壓在這些國家身上。
近期，歐元大幅下跌，國際社會對歐元的信心減弱，德國等歐洲大國也開始感受到危機的影響，整個歐洲面臨嚴峻的考驗。由此，歐洲主權(quán)債務(wù)危機是“陰謀”還是“陽謀”的討論開始出現(xiàn)。
根本原因是缺失“生產(chǎn)性”
美國著名的經(jīng)濟史學(xué)家查爾斯·P.金德爾伯格(Charles Kindleberger)在其名著《世界經(jīng)濟霸權(quán)1500-1990》中曾意味深長的說，一個國家的經(jīng)濟最重要的就是要有“生產(chǎn)性”，歷史上的經(jīng)濟霸權(quán)大多經(jīng)歷了從“生產(chǎn)性”到“非生產(chǎn)性”的轉(zhuǎn)變，這就使得霸權(quán)國家有了生命周期性質(zhì)，從而無法逃脫由盛到衰的宿命。
實際上，這種“生產(chǎn)性”不僅是霸權(quán)國家盛衰的重要基礎(chǔ)，也是一般國家經(jīng)濟繁榮與衰退的基矗歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機有其歷史、體制和自身的原因，但最根本的原因是這些國家的經(jīng)濟失去了“生產(chǎn)性”。
以希臘為例。作為歐盟援助計劃的主要受益國，希臘曾在2003年至2007年經(jīng)濟快速增長，平均年增長率達到4%。高增長主要來自于財政和經(jīng)常項目的雙赤字以及加入歐元區(qū)后更容易獲得廉價的貸款帶來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動以及信貸消費。但是，金融危機嚴重影響居民消費，導(dǎo)致經(jīng)濟下滑，貨幣高估使得出口始終較差，而沒有靈活的貨幣政策，政府不得不依靠大量投資和消費拉動經(jīng)濟，赤字不斷累積。
赤字與出口下滑的惡性循環(huán)，最終使得希臘的主權(quán)信用風(fēng)險逐步積累，并在本次經(jīng)濟危機中完全暴露出來。
就歐盟而言，隨著全球制造業(yè)逐步向新興市場國家轉(zhuǎn)移，歐元區(qū)的`制造業(yè)在全球化中漸漸失去了市場，非高科技產(chǎn)品處于價格劣勢，市場不斷被擠壓。由于科技水平很難短期內(nèi)提升，而幣值又要保持穩(wěn)定，不能以高科技產(chǎn)品占領(lǐng)市場的國家就無法享受貶值帶來的益處。
體制問題的挑戰(zhàn)
體制問題是誘發(fā)主權(quán)債務(wù)危機，乃至蔓延為歐洲債務(wù)危機的重要原因。
仍以希臘為例。作為歐元區(qū)中較弱的經(jīng)濟體，希臘政府有動力采取寬松的財政政策來刺激經(jīng)濟增長。在未加入歐元區(qū)之前，希臘政府采取刺激政策時要考慮因此帶來的通脹以及匯率的上漲對出口的影響、通脹以及出口下滑或?qū)?dǎo)致經(jīng)濟情況變差會嚴重削弱本國的信用狀況，降低本國的融資能力。但是，在希臘加入歐元區(qū)之后，這些約束條件就被大大弱化了，因為在希臘看來，通脹壓力可以被其他歐元區(qū)國家攤薄，而與歐元區(qū)其他國家的貿(mào)易和資本流動也不存在匯率風(fēng)險，出口一定程度上有了保障，匯率風(fēng)險大大降低。
因此，在前幾年經(jīng)濟狀況較好時，希臘政府并沒有完全遵守穩(wěn)定與增長公約，優(yōu)化其財政狀況，而是不斷保持寬松的財政政策，以進一步刺激經(jīng)濟增長。也就出現(xiàn)了經(jīng)濟學(xué)中的“負外部效應(yīng)”的情況。
另外，加入歐元區(qū)的國家，沒有獨立的貨幣政策，使得成員國少了一個重要的進行宏觀調(diào)控的工具。希臘政府調(diào)控經(jīng)濟就幾乎完全依賴于財政政策，本次金融危機爆發(fā)以來，希臘政府為挽救經(jīng)濟，避免衰退，不得不擴大財政開支以刺激經(jīng)濟，結(jié)果赤字更加嚴重。
僵硬的歐元區(qū)制度，僅以通脹作為貨幣政策的唯一目標(biāo)，本身就具有很大的不合理性。歐洲各國的差異化國情沒有得到充分考慮，財政政策與僵硬的貨幣政策存在矛盾，而其他方面的政策協(xié)調(diào)性缺乏磨合與一致性，監(jiān)管也不夠嚴格。歐元區(qū)成了一部零件不配套的機器，摩擦力大，運行緩慢，吱嘎作響。
當(dāng)然，對于希臘而言，主權(quán)債務(wù)危機還有重要的歷史原因。2001年希臘加入歐元區(qū)，當(dāng)時為了努力達到《馬斯特里赫特條約》提出的要求：政府年度預(yù)算赤字不能超過GDP的3%，未清償債務(wù)總額不能超過GDP的60%，希臘通過與高盛等投行簽訂一系列金融衍生品協(xié)議，以降低財政赤字，2004年又曾向上修正2000-2002年的財政赤字，當(dāng)時對于財政赤字情況的隱瞞，也為今天的危機埋下了伏筆。
模式不變，危機不斷
救助希臘曾備受爭議。盡管為了避免連鎖反應(yīng)實施救助是必要的，但對希臘經(jīng)濟政策的清算也是必要的。
從施援國角度來說，沒有國家愿意將自己人民辛苦勞動積累的財富以極低的收益去援助那些懶惰而沒有創(chuàng)造力的國家。援助只是不得已，亦不是長久之計。正是在此背景下，經(jīng)過了激烈的思想斗爭、復(fù)雜的政治博弈并下了很大決心以后，歐盟才決定實施救助計劃。5月10日，歐盟成員國財政部長達成一項總額7500億歐元的救助機制。救助機制由三部分資金組成：第一，4400億歐元將由歐元區(qū)國家根據(jù)相互間協(xié)議提供，為期三年;第二，600億歐元將以歐盟《里斯本條約》相關(guān)條款為基礎(chǔ)，由歐盟委員會從金融市場上籌集;第三，國際貨幣基金組織(IMF)將提供2500億歐元。此次的救援計劃將暫時緩解希臘債務(wù)危機，短期內(nèi)債務(wù)危機不會繼續(xù)惡化。
但自己的問題最終還要靠自己去解決。受援國的緊縮政策是必要的，這些國家必須為之前的“寅吃卯糧”的行為付出代價，并償還欠賬。作為獲得救助的條件，希臘承諾降低財政赤字，削減開支，將降低公務(wù)員的薪金、凍結(jié)社保等福利。為此，希臘5月5日發(fā)生了大規(guī)模的罷工運動，抗-議政府采取緊縮措施。
救助并不能從根本上解決這些國家長期積累的問題，例如，希臘的中長期債務(wù)問題還是沒有得到徹底根治。要徹底從危機中走出，需要希臘調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。但是，緊縮財政的承諾勢必會帶來經(jīng)濟的進一步衰退。所以，歐盟對這些國家的救助仍將持續(xù)。
縱觀本次危機，經(jīng)濟水平的不一致，經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)，導(dǎo)致歐元區(qū)國家呈現(xiàn)財政政策各自為政，貨幣政策受到約束，財政政策與貨幣政策的矛盾，導(dǎo)致經(jīng)濟內(nèi)部矛盾爆發(fā)。模式不變，危機不斷。
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