《巴菲特的護(hù)城河》的讀書筆記范文
今天梳理了一下自己的投資歷程：2015年3月—2016年3月，眼紅牛市，第一次腦熱進(jìn)入股市，最終以慘痛失利收場。2016年3月，第一次接觸到股票技術(shù)分析，開始學(xué)習(xí)所有的技術(shù)分析書籍，2016年收獲頗豐，自以為掌握了股票投資的“技術(shù)”。2017年1月開始，我所依仗的“技術(shù)分析”又讓我回到解放前，血流成河。2017年6月，面對投資上面的節(jié)節(jié)失利，我開始反思，尋找新的投資方法。開始看《巴菲特之道》——人生第一本價(jià)值投資的書籍，隨后開始學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)，惡補(bǔ)財(cái)務(wù)知識，開始學(xué)著看報(bào)表。2017年10月，面對滿目瘡痍的股票賬戶，痛下決心，決定全部割肉清倉。而后根據(jù)學(xué)習(xí)價(jià)值投資建立的投資體系，開始了第三個(gè)階段的價(jià)值投資，直到如今。
所以，我的股票投資經(jīng)歷大致分為三個(gè)階段：
2015年3月至2016年3月：無知，根據(jù)別人的推薦就大膽買入，短線，相信內(nèi)幕消息。
2016年3月至2017年10月：技術(shù)分析，根據(jù)自己的選股買入，短線，相信莊家主力。
2017年10月至今：價(jià)值投資，分析股價(jià)和企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的比較，以及企業(yè)發(fā)展?jié)摿磉x擇買入，并長期持有，相信股票本質(zhì)，即內(nèi)在價(jià)值。
從剛接觸股票至今，三年的時(shí)間，三種不同的投資理念，差不多是一年一個(gè)臺(tái)階在走，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。通過每次實(shí)踐，經(jīng)驗(yàn)和結(jié)果都告訴我，價(jià)值投資是我最終選擇，并將會(huì)是一直走下去的道路。
我在最瘋狂的2015年初入股市，大盤從5000多點(diǎn)飛流直下，跌到2600，再到如今的3100。我很慶幸，我活了下來。無知和無畏讓我交的學(xué)費(fèi)已經(jīng)夠多了，感謝價(jià)值投資，給我?guī)砹讼Ｍ�、自信，也讓我把失去的信心、方向，�?dāng)然也包括金錢，都找了回來。
對于價(jià)值投資，我仍然是初學(xué)者，要學(xué)習(xí)的內(nèi)容太多。怎樣才算是一名合格的價(jià)值投資者?我最近給出了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：所持有的較大倉位股票能夠翻倍，即盈利100%。
別看只有短短一句話就給價(jià)值投資者定性。其中包含了很多重要信息：
(1)一般來說股票翻倍，都需要一個(gè)較長時(shí)間的持有。
(2)能夠拿得住股票，持股不動(dòng)等待翻倍，你一定對其基本面有十足的把握和了解。
(3)短線投機(jī)型投資者，很少能有盈利100%的股票。
(4)較大倉位，更能體現(xiàn)投資，而不是投機(jī)。因?yàn)橥稒C(jī)者根本做不到較大倉位的長時(shí)間持股，更別提翻倍了，投機(jī)者是見好就收，追求的是落袋為安。
前3年，我找到了屬于我的投資方法，建立了自己的投資體系。希望再用3年時(shí)間，我能擁有自己的第一支翻倍股，到時(shí)候再和大家分享我的喜悅。那時(shí)候，我才有資格說：“我是一名合格的價(jià)值投資者�！�
第6章 成本優(yōu)勢
1、成本對汽車制造業(yè)來說至關(guān)重要，因?yàn)閮r(jià)格是客戶選擇產(chǎn)品的首要決定因素。
2、成本優(yōu)勢可能來自4個(gè)方面：低成本的流程優(yōu)勢、更優(yōu)越的地理位置、與眾不同的資源和相對較大的市場規(guī)模。
3、建立在競爭對手的慵懶和犯錯(cuò)誤基礎(chǔ)上的流程優(yōu)勢護(hù)城河，顯然還不夠堅(jiān)固，因?yàn)樵诟偁帉κ謴?fù)制這種低成本流程或是發(fā)明新成本流程之后，這種成本優(yōu)勢往往會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝。
例如：戴爾電腦的直銷方式。
4、通常，由商品類企業(yè)擁有的資源優(yōu)勢源于獨(dú)一無二的世界級資產(chǎn)。如果企業(yè)擁有的礦藏類資源低于其他資源生產(chǎn)商的采掘成本，那么這個(gè)幸運(yùn)兒就會(huì)擁有競爭優(yōu)勢。
5、相比之下，以地理位置和某些特殊性資產(chǎn)為基礎(chǔ)的成本優(yōu)勢往往更具有持久性。擁有地理位置優(yōu)勢的企業(yè)往往可以形成局部壟斷，而一流的自然資源更是無法復(fù)制的`。
例如：中國的眾多稀土礦企業(yè)。
6、流程優(yōu)勢需要特別注意，因?yàn)橐患夜灸馨l(fā)明的流程，另一家公司就能模仿。
第7章 規(guī)模優(yōu)勢
7、只有比較大才是比較好。在考慮規(guī)模帶來的成本優(yōu)勢時(shí)，請務(wù)必記�。鹤铌P(guān)鍵的并不是企業(yè)的絕對規(guī)模，而是和競爭對手相比的相對規(guī)模。
8、工廠的生產(chǎn)越接近100%的生產(chǎn)容量，盈利就越高，也就越有可能吧房子和水電費(fèi)等固定成本分?jǐn)偟礁嗟漠a(chǎn)品上。
9、即使一家公司在絕對規(guī)模上不大，但只要在市場某一個(gè)局部超過其競爭對手，或者阻止其競爭對手進(jìn)入，一樣能形成強(qiáng)大的優(yōu)勢。
例如：地方性媒體。
10、寧愿做小池塘里的大魚，也不要做大池塘里更大的魚，重點(diǎn)在于公司的相對規(guī)模，而非絕對大小。
11、只要你的魚比所有人賣的便宜，你就能賺到大錢。這樣，你還可以賣點(diǎn)別的東西。
例如：小米公司。足夠便宜，賺到了大錢，即將上市，還可以賣服務(wù)、廣告。
第8章 被侵蝕的護(hù)城河
12、在這個(gè)充滿競爭的世界里，即便是最高明的分析，也會(huì)再無法預(yù)測的變化面前顯得毫無意義。
13、我們必須注意被投資企業(yè)的競爭態(tài)勢，緊盯護(hù)城河被侵蝕的種種跡象，盡早發(fā)覺競爭優(yōu)勢出現(xiàn)衰退的信號，那么你就可以通過成功投資實(shí)現(xiàn)收益，或是減少失敗投資的損失。
14、技術(shù)變革對技術(shù)創(chuàng)造型企業(yè)護(hù)城河的破壞，甚至比對技術(shù)銷售型企業(yè)的破壞還要嚴(yán)重，盡管技術(shù)創(chuàng)造型企業(yè)的投資者也許不認(rèn)為自己持有科技股。
15、當(dāng)一個(gè)企業(yè)在沒有護(hù)城河的領(lǐng)域?qū)で笤鲩L時(shí)，往往是在給自己的競爭優(yōu)勢自掘墳?zāi)埂?/p>
盲目投資和擴(kuò)張并購，都需要高度警惕。
16、如果一個(gè)可以經(jīng)常提價(jià)的企業(yè)開始在客戶面前示弱，這就是一個(gè)強(qiáng)烈的信號：公司的競爭優(yōu)勢可能出現(xiàn)弱化。
17、如果一家公司公司的客戶日趨集中，或者某個(gè)非理性對手已經(jīng)不再把賺錢當(dāng)做唯一目標(biāo)，這就說明：企業(yè)的護(hù)城河已經(jīng)危在旦夕。
18、增長并不總是好事。因此，一個(gè)公司最好還是把主業(yè)賺來的錢返利于股東，而不是投入連自己都心里沒底的不具備護(hù)城河的業(yè)務(wù)。
高分紅的企業(yè)，總不算是太差的投資對象。
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